에스제이엠홀딩스는 자회사 지분을 통해 사업을 지배하는 지주회사입니다. 연결 기준 실제 사업은 자동차 배기계용 Flexible Coupling, 플랜트·건축 배관용 Expansion Joint, 통신용 반도체인 MMIC(단일 칩 고주파 집적회로)로 나뉩니다. 핵심은 자동차용 벨로우즈 부품입니다.

• 지주회사 본체가 자회사를 지배하고, 연결 자회사들이 제조·판매 사업을 합니다.
• 자동차용 Flexible Coupling이 가장 큰 사업 축입니다.
• 플랜트용 Expansion Joint와 통신용 반도체 MMIC도 함께 있습니다.

매출은 자동차용 벨로우즈가 대부분입니다. 연결 기준 자동차사업부 Flexible Coupling 매출이 174,771,839천원으로 84.9%이고, 플랜트사업부 Expansion Joint 등이 28,134,118천원으로 13.7%입니다. 통신용 반도체 MMIC 등 기타부문은 2,892,740천원, 1.4% 수준입니다.

• 자동차사업부가 매출의 84.9%입니다.
• 플랜트사업부는 13.7%로 두 번째 축입니다.
• 기타부문 통신용 반도체는 1.4%입니다.

고객은 글로벌 자동차 부품·완성차 공급망 쪽에 걸려 있습니다. 주요 매출처로 Faurecia, Tenneco, 에스제이지 세종, Hirotec, Marelli가 제시되어 있고, 판매조직도 한국뿐 아니라 미국·독일에 있습니다. 생산·영업 거점은 중국, 남아공, 말레이시아, 인도, 멕시코, 모로코, 미국, 독일 등으로 넓게 분산되어 있습니다.

• 주요 매출처는 Faurecia, Tenneco, 에스제이지 세종, Hirotec, Marelli 등입니다.
• 자동차 부문 판매조직은 한국, 미국, 독일에 있습니다.
• 해외 공장 및 영업본부가 여러 지역에 있습니다.

제조업 성격이 강해서 생산능력과 설비가 사업 이해에 중요합니다. 자동차용 벨로우즈 생산능력은 24,396,540개, 플랜트용·건축용 벨로우즈는 합계 79,000개, 통신용 반도체 MMIC는 17,908,800개로 공시되어 있습니다. 다만 수주잔고는 영업정책상 기재가 생략되어, 수주 규모를 직접 판단할 근거는 제한적입니다.

• 자동차사업부 평균가동률은 78.5%입니다.
• 플랜트사업부 평균가동률은 74.0%입니다.
• 수주상황은 구체적으로 공시되지 않았습니다.

새 방향은 전기차 냉각 부품과 항공·방산용 벨로우즈 부품입니다. 에스제이엠홀딩스는 전기차·하이브리드차 냉각에 쓰이는 ZLTube 기술을 확보한 SJM ECS를 종속회사로 편입했고, 플랜트사업본부는 KF-21 전투기용 Gimbal Joint 개발을 완료했다고 설명합니다. 통신용 반도체 쪽도 5G·차량용·방산용 MMIC 확대를 언급합니다.

• ZLTube는 전기차와 하이브리드차 냉각에 쓰이는 기술입니다.
• KF-21 전투기 Bleed Air Line용 Gimbal Joint 개발을 완료했습니다.
• 5G 통신용, 차량용, 방산용 MMIC도 연구개발 대상입니다.

에스제이엠홀딩스는 매출 대부분이 자동차 부품에서 나오기 때문에 완성차 업황과 고객 프로젝트 흐름을 같이 봐야 합니다. 공시는 자동차 부품업체의 성과가 완성차업체 성과와 밀접하다고 설명하고, 신규차종·엔진 개발과 함께 부품개발·납품 체제가 형성된다고 밝힙니다. 즉 독립 소비재 회사라기보다 완성차 공급망에 묶인 제조 지주회사로 이해하는 편이 맞습니다.

• 자동차사업부 매출 비중이 84.9%로 높습니다.
• 자동차 부품사업은 완성차업체 경기와 프로젝트에 민감합니다.
• 신규 진입이 쉽지 않은 대신 고객·차종 변화의 영향을 받습니다.