대신증권은 주식·채권·파생상품을 직접 운용하거나 고객 거래를 중개하고, 기업금융 서비스를 제공해 돈을 법니다. 연결 기준으로는 대신저축은행, 대신자산운용, 대신에프앤아이, 대신자산신탁, 해외 법인까지 묶여 있어 증권사 단일 사업보다 범위가 넓습니다.

• 대신증권 본체는 투자매매, 투자중개, 투자일임, 신탁, 신용공여, 환매조건부채권 매매를 합니다.
• 종속회사를 통해 저축은행, 자산운용, 부실자산·유동화증권 투자, 부동산신탁, 해외 대체투자도 합니다.

매출의 중심은 자기자본으로 주식·채권·파생상품 등을 운용하는 캐피털마켓 부문입니다. 공시 표 기준 영업수익 비중은 CM부문 50.98%, 법인영업 23.15%가 크고, 리테일 위탁매매와 에프앤아이 부문도 뒤를 받칩니다. 손익 항목으로 보면 순매매수익 4,590억원과 순수수료손익 4,314억원이 핵심입니다.

• CM부문은 주식, 채권, 파생상품 등을 운용해 수익을 냅니다.
• 법인영업은 기관·법인 고객 대상 영업 활동에서 수익을 냅니다.
• 순영업수익은 순매매수익과 순수수료손익 비중이 큽니다.

고객은 개인 투자자, 법인·기관, 기업금융 고객, 저축은행 예금·대출 고객까지 나뉩니다. 지점망은 국내 중심이고, 대신증권 본체는 서울 12개를 포함해 총 34개 지점·출장소를 운영합니다. 해외 쪽은 싱가포르, 미국, 도쿄 법인을 통해 해외자산 관리, 중개, 대체투자 상품 소싱을 맡고 있습니다.

• 국내 영업망은 서울, 부산·울산·경남, 대구·경북, 수도권·강원, 호남·제주, 충청권에 분포합니다.
• 해외 법인은 대체투자 상품 소싱과 해외자산 관리·중개 역할을 합니다.

대신증권은 제조업처럼 공장이나 수주잔고가 핵심인 회사는 아닙니다. 대신 사업을 떠받치는 것은 지점망, 자기자본, 운용자산, 신용공여와 환매조건부채권 같은 금융자산입니다. 공시에는 대신증권 순자본비율 429.1%, 자산부채비율 116.9%가 제시되어 있어 영업 설비보다 자본 여력과 리스크 관리가 더 중요한 축입니다.

• 수주잔고보다 금융자산 운용 규모와 자본적정성이 중요합니다.
• 지점 신설이나 중요 시설 확충 계획은 없다고 공시했습니다.
• 신용공여와 환매조건부채권 매매도 주요 업무입니다.

공시상 완전히 새로운 신규사업은 없다고 되어 있지만, 방향성은 분명합니다. 대신증권은 자산관리, 부동산 및 프로젝트파이낸싱 구조화증권 관련 기업금융, 해외사업을 기존 사업의 강화 축으로 보고 있습니다. 또한 인공지능 자산관리, 오픈 플랫폼, 생체인식 같은 디지털 금융 변화에도 대응하겠다고 설명합니다.

• 신규사업 자체는 ‘해당사항 없음’으로 공시했습니다.
• 기존 사업 안에서는 자산관리, 부동산·PF 구조화증권, 해외사업을 강화 방향으로 제시했습니다.
• 디지털 금융 경쟁력 강화도 주요 대응 방향입니다.

대신증권을 볼 때는 증권업 특유의 시장 민감도와 운용 손익 변동성을 같이 봐야 합니다. 공시에서도 금융투자업은 해외 시장과 경기 변수에 민감하고 변동성이 큰 산업이라고 설명합니다. 또 회사는 사업 다각화를 진행 중이지만 위탁매매 수익 의존도와 대형사 대비 자본 경쟁력의 한계를 단점으로 적었습니다.

• 증권업은 시장 거래대금, 금리, 유동성, 해외 시장 변화에 민감합니다.
• 파생상품과 신종증권 운용 손익도 실적 변동 요인이 될 수 있습니다.
• 대형 증권사와의 자본 경쟁은 부담 요인으로 제시되어 있습니다.