한켐은 고객사가 원하는 유기화합물 소재를 연구·개발·생산해 납품하는 회사입니다. 주력은 OLED(유기발광다이오드) 소재이고, 그 밖에 반도체용 소재, 촉매 소재, 의약·바이오 소재도 다룹니다. 원천소재 개발사가 설계한 물질을 실제로 합성하고 양산 가능한 공정으로 만드는 역할에 가깝습니다.

• CRO(Custom Research Organization)는 고객 의뢰 기반 연구개발 서비스입니다.
• CDMO(Custom Development Manufacturing Organization)는 개발과 생산을 함께 맡는 위탁개발생산 방식입니다.
• OLED 소재가 현재 가장 큰 사업 축입니다.

매출의 대부분은 OLED(유기발광다이오드) 소재에서 나옵니다. 제27기 기준 OLED 소재 매출은 284억 6,900만원, 비중은 83.99%입니다. 기타 소재는 52억 4,400만원으로 15.47%, 상품은 1억 8,300만원으로 0.54%입니다.

• OLED 소재가 매출의 핵심입니다.
• 기타 소재에는 촉매, 의약·바이오, 반도체, 전지, 방산용 소재가 포함됩니다.

한켐의 매출처는 국내 대기업에 크게 걸려 있습니다. 제27기 매출 338억 9,595만2천원 중 국내 매출이 333억 3,061만6천원이고, 수출은 5억 6,533만6천원입니다. 사업 방식도 별도 영업으로 새 고객을 넓히기보다, 국내외 거래처가 요청한 물질을 직접 개발·제조해 납품하는 구조입니다.

• 매출은 국내 중심입니다.
• 거래처 요청에 맞춘 기술대응형 영업이 핵심입니다.
• 수출은 직수출 기준으로 기재되어 있습니다.

한켐은 소재를 실제로 합성·양산해야 하는 회사라 생산설비가 중요합니다. 대전 본사·연구소·공장과 옥천공장을 운영하고, 2025년에 옥천공장에 약 100억원을 투자했습니다. 다만 중장기 확정 수주잔고로 실적을 읽기보다는, 고객 주문과 전방업체 생산계획에 따라 단기 납품이 반복되는 구조로 보는 편이 맞습니다.

• 대전공장은 파일럿 및 양산, 옥천공장은 양산 기능을 맡습니다.
• 신규 설비 증설로 20% 이상 생산능력 증가를 예상합니다.
• 중장기 확정 수주물량은 정해져 있지 않습니다.

한켐은 OLED에 집중된 매출 구조를 유지하면서도 촉매, 의약품 중간체, 반도체 소재, 방산소재 같은 기타 소재 쪽 대응을 넓히려 합니다. 특히 메탈로센 촉매 소재 비중 확대를 전략적으로 추진한다고 밝혔고, 옥천 신규설비 증설도 OLED 외 소재 개발·양산 의뢰에 대응하기 위한 방향과 연결됩니다.

• 메탈로센 촉매 소재 비중 확대를 추진합니다.
• 의약품 중간체, 반도체 소재, 방산소재 대응 확대가 언급됐습니다.
• 연구개발 실적에는 OLED 도판트, 중수소치환 OLED 발광층 소재, 광학 센서 소재가 포함됩니다.

한켐을 볼 때는 OLED 소재와 주요 고객 의존도를 함께 봐야 합니다. 매출의 대부분이 OLED 소재와 국내 대기업 거래처에 집중되어 있고, 생산량도 전방업체의 제품 생산계획에 따라 달라집니다. 또 수주잔고가 향후 3개월 매출을 그대로 뜻하지 않아, 주문 흐름만으로 중장기 실적을 예측하기 어렵다고 회사가 설명합니다.

• OLED 소재 매출 비중이 높습니다.
• 국내 대기업 거래처 비중이 큽니다.
• 중장기 확정 수주물량이 없는 구조입니다.