조아제약은 일반의약품과 건강기능식품을 직접 생산해 약국 중심으로 판매하는 제약회사입니다. 조아바이톤-에이(A), 헤파토스, 훼마틴, 잘크톤 같은 브랜드를 포함해 200여 가지 제품을 공급하고, 자회사 메디팜을 통해 약국 프랜차이즈와도 연결돼 있습니다.

• 일반의약품과 건강기능식품 생산·판매가 핵심입니다.
• 전국 15개 영업소와 약 100명의 약국 영업 인력을 운영합니다.
• 메디팜 약국 프랜차이즈를 자회사로 두고 있습니다.

매출의 중심은 자체 제품입니다. 제30기 기준 제품 소계가 47,264백만원으로 전체의 82.3%를 차지했고, 상품은 10,129백만원으로 17.6%였습니다. 개별 품목으로는 잘크톤, 훼마틴군, 헤파토스군, 조아바이톤군 등이 보이지만, 가장 큰 항목은 기타 제품입니다.

• 제품 매출 비중이 82.3%로 대부분입니다.
• 상품 매출은 파스류와 기타 상품을 합쳐 17.6%입니다.
• 기타 제품 비중이 커서 특정 단일 품목 회사로 보기는 어렵습니다.

조아제약의 판매 기반은 국내 약국과 도매상입니다. 내수는 영업사원이 약국을 직접 방문하는 판매가 68.88%, 도매상을 통한 판매가 20.25%로 제시돼 있습니다. 해외는 베트남, 미얀마, 캄보디아, 중국, 미국 등 23개국에 수출하지만 매출 비중은 직접수출 4.32%, 간접수출 6.55%로 국내 비중이 더 큽니다.

• 국내 약국 직접 방문 판매가 가장 큰 경로입니다.
• 도매상을 통한 마트 등 판매도 의미 있는 비중입니다.
• 수출 국가는 23개국으로 넓지만 매출 비중은 내수가 더 큽니다.

조아제약은 함안공장을 기반으로 정제, 캅셀제, 앰플제, 병, 포 제품을 생산합니다. 제30기 생산능력 합계는 636,960,000개로 제시됐고, 평균가동율은 95.20%입니다. 다만 판매는 약국·도매상 중심의 직접판매라 장기계약 수주판매가 있는 구조는 아닙니다.

• 함안공장이 주요 생산 기반입니다.
• 제30기 평균가동율은 95.20%입니다.
• 장기 수주잔고보다는 반복적인 약국·도매상 판매가 중요합니다.

보고서에는 기타 신규 사업 계획은 없다고 적혀 있습니다. 대신 연구개발 방향은 건강기능식품 원료와 천연물 식의약소재 쪽에 가깝습니다. 현재 대사이상관련 지방간, 경도인지장애, 근감소증 개선 소재를 연구 중이며, 경도인지장애 개선은 인체적용시험 진행 중으로 제시돼 있습니다.

• 공시상 별도 신규 사업 계획은 없습니다.
• 양병학연구소는 건강기능식품 원료 개발을 맡고 있습니다.
• 천연물 기반 지방간·인지기능·근감소증 개선 소재가 연구개발 축입니다.

조아제약은 다품종 소량 생산 체제라 특정 제품 하나의 가격 흐름이나 성장을 회사 전체로 단순 연결하기 어렵습니다. 또 제29기에는 영업손실 누적으로 생산설비 손상검사가 수행됐고 3,263,236천원의 손상차손을 인식했습니다. 즉 제품 포트폴리오가 넓고, 수익성 회복 여부가 제조 기반 가치에도 영향을 줄 수 있습니다.

• 다품종 소량 생산이라 단일 품목만 보고 판단하기 어렵습니다.
• 영업손실 누적으로 생산설비 손상차손을 인식한 이력이 있습니다.
• 공통 환율 리스크보다 수익성과 제조설비 가치의 연결을 보는 편이 더 중요합니다.