서한은 건축, 토목, 분양, 부동산임대업 등을 하는 종합 건설업체입니다. 매출 구조상 아파트 자체분양공사가 가장 크고, 건축공사와 토목공사 도급도 함께 합니다.

• 건축공사는 건설용역 매출입니다.
• 토목공사는 도로·철도 등 인프라 공사 성격입니다.
• 분양공사는 아파트 분양사업입니다.

매출의 중심은 분양공사입니다. 제50기 기준 자체공사가 361,324백만원으로 56.01%를 차지했고, 국내 도급공사 중 건축은 199,039백만원, 토목은 75,608백만원입니다.

• 자체공사가 매출의 절반 이상입니다.
• 건축 도급공사가 두 번째 축입니다.
• 토목 도급공사는 11.72%입니다.

서한의 공시 매출은 국내 공사 중심으로 보입니다. 해외 도급공사는 건축과 토목 모두 0.00%로 표시되어 있고, 사업 설명도 정부·공공기관의 사회간접자본 시설공사와 국내 부동산·주택 수요를 중심으로 전개됩니다.

• 해외 도급공사 매출은 공시상 0.00%입니다.
• 관급공사와 국내 주택·부동산 경기의 영향이 큽니다.

건설사인 서한은 공장 설비보다 수주잔고가 사업 이해에 더 중요합니다. 제50기 수주총액은 2,192,617백만원, 기납품액은 635,971백만원, 수주잔고는 1,556,647백만원으로 공시되어 있습니다.

• 건축부문 수주잔고는 580,031백만원입니다.
• 토목부문 수주잔고는 449,327백만원입니다.
• 분양공사 수주잔고는 527,289백만원입니다.

서한은 공시에서 건설사업의 신공법과 신제품 관련 기술경쟁력 확보를 연구개발 방향으로 제시합니다. 다만 연구개발실적은 해당사항없음으로 적혀 있어, 구체적인 신제품 성과보다는 기술개발팀 운영과 비용 투입 단계로 보는 편이 맞습니다.

• 연구개발비용 계는 제50기 256백만원입니다.
• 연구개발비의 매출액 대비 비율은 0.04%입니다.
• 공시상 연구개발실적은 해당사항없음입니다.

서한은 분양과 도급공사 비중이 큰 건설사라 경기와 부동산 시장, 발주·분양 자금 흐름에 민감합니다. 특히 건축사업은 수주산업이고 토지의존도가 높아 부동산 경기 영향을 크게 받을 수 있다고 공시합니다.

• 건축사업은 경기변동과 부동산 경기에 민감합니다.
• 대형 개발 프로젝트는 프로젝트파이낸싱을 통해 자금을 조달받는다고 설명합니다.