에이프로젠은 합성의약품 판매와 금속표면경화육성, 즉 하드페이싱이 현재 매출의 중심인 회사입니다. 여기에 원전 특수보온을 포함한 단열, 바이오의약품, 반도체 장비 부품, 지열·연료전지 기반 신재생에너지 사업이 붙어 있는 복합 사업 구조입니다.

• 하드페이싱은 제철소·발전소 등의 설비 부품 수명을 늘리는 유지보수 사업입니다.
• 의약품 사업은 순환계·중추신경계·소화기관용 합성의약품 매출이 중심입니다.
• 바이오의약품은 아직 매출 비중은 작지만 회사가 크게 설명하는 개발 축입니다.

당기 매출 117,974백만원 중 가장 큰 축은 의약품 사업으로 59,411백만원, 50.35%입니다. 다음은 하드페이싱 33,723백만원, 28.59%이고, 반도체 장비 부품 9,636백만원, 신재생에너지 7,493백만원도 새로 잡힌 매출 축입니다. 바이오의약품 사업부 매출은 181백만원, 0.15%로 아직 작습니다.

• 의약품과 하드페이싱을 합치면 매출의 약 79%입니다.
• 바이오의약품은 회사 설명의 핵심 테마지만 현재 매출 기여는 매우 작습니다.

매출은 내수 중심입니다. 전체 매출 117,974백만원 중 내수가 102,005백만원, 86%이고 수출은 15,969백만원, 14%입니다. 하드페이싱은 포스코 협력작업과 발전소·시멘트공장 납품이 주요 경로이고, 바이오의약품은 일본 니찌이꼬제약과 레미케이드 바이오시밀러 계약·판매 관계가 언급됩니다.

• 지역 기준으로는 국내 매출 의존도가 높습니다.
• 하드페이싱은 포스코 등 철강 설비 유지보수 고객이 중요합니다.
• 바이오의약품은 일본 파트너와 일부 해외 허가·판매 구조가 있습니다.

에이프로젠을 볼 때 설비와 수주는 꽤 중요합니다. 바이오의약품은 오송공장의 동물세포 대량생산 설비와 8,000리터 생산능력을 전제로 하고, 신재생에너지·원전 단열 쪽은 공사 수주잔고가 매출로 이어지는 구조입니다. 종속회사 수주 현황에는 수주총액 41,098백만원, 수주잔고 15,225백만원이 제시됩니다.

• 바이오의약품은 오송 생산설비의 가동과 인증·품질 수준이 사업화의 기반입니다.
• 신재생에너지와 단열은 프로젝트 수주와 납품 일정이 중요합니다.

새 방향은 바이오시밀러 허가 전략, 바이오신약, 파킨슨병 치료제·진단, 리튬, 신재생에너지 쪽으로 나뉩니다. 특히 허셉틴 바이오시밀러 AP063은 유럽의약품청 등에서 임상 3상 면제를 통한 품목허가 전략을 추진한다고 밝히고, 파킨슨병은 기술도입과 공동연구개발 계약이 함께 언급됩니다.

• 바이오시밀러는 허셉틴·휴미라·리툭산·레미케이드 파이프라인이 핵심입니다.
• 신약 쪽은 골관절염, 삼중음성 유방암, 혈액암, 황반변성, 파킨슨병 등이 거론됩니다.
• 리튬과 가상자산은 신성장 동력으로 언급되지만 본문상 매출 중심축은 아닙니다.

에이프로젠은 현재 돈을 버는 축과 회사가 크게 밀고 있는 바이오 축이 다릅니다. 의약품·하드페이싱이 매출을 만들지만, 바이오의약품 사업부는 당기 매출 181백만원에 영업손실 87,451백만원으로 연구개발·허가·생산시설 인증 리스크가 큽니다. 따라서 회사를 볼 때는 기존 사업의 현금창출력과 바이오 파이프라인의 불확실성을 분리해서 봐야 합니다.

• 바이오 사업은 매출 기여보다 비용과 허가 이벤트의 영향이 더 큽니다.
• 오송공장 cGMP 인증 지연이나 보완 필요가 사업성 악화 위험으로 제시됩니다.